Guten Tag, liebe Leserinnen und Leser,

vielleicht erinnern Sie sich noch, dass ich in der Aufwärtsbewegung der Aktienkurse während des ersten Quartals immer wieder auf zwei Phänomene aufmerksam machen konnte, die den Optimismus bestätigten: Zum einen wurde jede kleine Schwäche von den zu lange skeptischen Großanlegern zu Käufen genutzt, weil sie ja schon einiges verpasst hatten und deshalb inzwischen unter Performancedruck standen. Zum anderen reagierten die Börsen sensibel auf neue Nachrichten, wobei man positiven Meldungen mehr Beachtung schenkte als den Negativen. Gute Zeichen für den intensiven Beobachter.

Inzwischen kann davon keine Rede mehr sein. Im Gegenteil, die Pessimisten können leicht nachweisen, wie wenig die marktbestimmenden Institutionen jeder Tendenz – diesmal nach oben – trauen. Und die Kaufbereitschaft scheint bei steigenden Kursen eher zu versiegen. Zugegeben, ich hatte mir in den zurückliegenden Tagen mehr erhofft, denn Griechenland-Wahl, Gipfel-Beschlüsse und Fed-Maßnahmen könnte man zusammengefasst als Stimulanspaket betrachten. Doch ist es so an der Börse nicht angekommen. Die Märkte wollen deutlichere, möglichst ganz helle Signale. Außerdem geht ihnen die Weichenstellung viel zu langsam.

Man sieht vielmehr die Politik und die Notenbankern in einer zögerlichen, abwartenden Haltung, so dass sich die Laune der mittelfristig orientierten Anleger, welche die Börse Frankfurt wöchentlich befragt, weiter eingetrübt hat. Es gibt schließlich immer ausreichend Argumente, europäische und auch deutsche, Aktien zu verkaufen. Wie aus dem Wochenbericht der Sentiment-Analysten von Cognitrend hervorgeht, sind 8 Prozent der Befragten zuletzt aus dem Bullenlager geflüchtet, während das Pessimisten-Camp einen Zulauf von 11 Prozent verbuchen konnte. Damit gleitet unser Sentiment-Barometer, der Bull/Bear-Index, deutlich in Richtung der markanten 50-Prozent-Schwelle ab.

Bei den Befragten des Frankfurter Stimmungspanels spielte die nach wie vor schwierige Situation der Eurozone vermutlich nicht einmal die Hauptrolle in ihrer Entscheidung, dem Dax den Rücken zu kehren. Für die ehemaligen Bullen war die Kursentwicklung des heimischen Leitindex selbst schon Grund genug für ihre Verkäufe. Die erneuten Kursgewinne – auf Wochenbasis rund 3 Prozent – haben noch einmal vielen gestrandeten Alt-Bullen die Chance zum glimpflichen Ausstieg gegeben, die sie dankbar ergriffen haben. Fast alle bullishen Schieflagen, die sich seit Ende Mai angesammelt haben, dürften damit abgebaut sein und dem Dax nicht länger im Wege stehen.