Immobilienaktien für Langfristinvestments denkbar ungeeignet

jahrelang galt es als eine sichere Sache, in „Betongold“ zu investieren. Die Immobilienpreise schienen nur den Weg nach oben zu kennen. Darauf beruhte auch das Geschäftsmodell des mittlerweile in Untersuchungshaft befindlichen österreichischen Immobilienjongleurs Rene Benko, dessen Firmen unter dem Dach der Signa-Holding reihenweise in die Insolvenz schlitterten. Allein dieser Fall, der zurzeit die Gerichte übermäßig beschäftigt, zeigt, wie riskant es sein kann, den Verlockungen von angeblich märchenhaften Immobilien-Renditen zu erliegen. Ernüchternd ist dabei ein Blick auf die Kursentwicklung des großen europäischen Immobilienaktien-Index Stoxx Europe 600 Real Estate. Konkret:

Vor zehn Jahren, im März 2015, notierte der Stoxx Europe 600 Real Estate bei 193 Punkten. Nach einer mehrjährigen Seitwärtsphase stürzte der Immobilienindex ab. Aktuell stehen nur noch 125 Zähler auf der Anzeigetafel, womit sich für Investoren unter dem Strich mehr als ein Drittel des Kapitals (-35%) in Luft aufgelöst hat. Entsprechend katastrophal fallen die Performance-Kennzahlen und damit die boerse.de-Aktien-Ratings der zehn größten im Stoxx Europe 600 Real Estate enthaltenen Immobilien-Aktien aus.

Die Performance-Kennzahlen der zehn größten Immobilienwerte aus dem Stoxx Europe 600 Real Estate

	Land	geoPAK10	Gewinn-Konstanz	Verlust-Ratio	boerse.de-Aktien-Rating
Vonovia	Deutschland	0%	53%	3,46	B
Segro	Großbritannien	4%	78%	2,55	B
Swiss Prime Site	Schweiz	4%	75%	1,52	B
Unibail-Rodamco-Westfield	Frankreich	-10%	18%	4,37	D
Klepierre	Frankreich	-3%	24%	3,5	C
PSP Swiss Property	Schweiz	6%	82%	1,65	B
Rightmove Plc	Großbritannien	5%	77%	2,46	B
LEG Immobilien	Deutschland	1%	58%	3,21	B
Land Securities	Großbritannien	-9%	15%	3,41	D
Castellum	Schweden	-1%	54%	3,62	C

Stand: März 2025, Quelle: boerse.de

Die vier besten der großen europäischen Immobilienaktien kommen auf magere Kursrenditen von gerade einmal 4% bis 6% pro Jahr, während zwei Titel (beide aus Deutschland) auf der Stelle traten. Bei vier Werten mussten dagegen heftige Verluste von bis zu -10% p.a. hingenommen werden, was sich in vernichtenden boerse.de-Aktien-Ratings niederschlägt. Denn kein einziger der zehn größten Mitglieder des Stoxx 600 Real Estate erhält das Prädikat Champion und damit das boerse.de-Aktien-Rating AAA. Auch die Ratings AA (=Champions-Watchlist) oder A (Watchlist-Kandidat) sind nicht vertreten. Bestenfalls können die großen europäischen Immobilienaktien als B, d.h. als Depotbremser eingestuft werden. Jeweils zwei Werte erhalten sogar das Rating C (für Aktien, die bis zu 5% pro Jahr verlieren) und D (das sind Kapitalvernichter mit jährlichen Kursverlusten von mehr als 5%).

Ähnlich sieht das Bild bei den in Dax, MDax und SDax enthaltenen Immobilienaktien aus. Konkret:

Immobilien-Aktien aus der Dax-Familie

	Index	geoPAK10	Gewinn-Konstanz	Verlust-Ratio	boerse.de-Aktien-Rating
Vonovia	Dax	0%	53%	3,46	B
Deutsche Wohnen	MDax	0%	47%	3,03	B
LEG Immobilien	MDax	1%	58%	3,21	B
TAG Immobilien	MDax	2%	59%	3,14	B
Deutsche Euroshop	SDax	-8%	19%	3,1	D
Grand City Properties	SDax	-4%	42%	3,02	C
Hamboerner REIT	SDax	-4%	27%	1,75	C
Patrizia SE	SDax	-8%	38%	4,27	D

Nur die Hälfte der in den Indizes der Dax-Familie gelisteten Immobilienwerte kommt in der Zehn-Jahres-Betrachtung auf positive Renditen, die aber äußerst mickrig ausfallen (zwischen 0% und 2% p.a.). Dafür gibt es hier gerade einmal das boerse.de-Aktien-Rating B. Alle anderen Titel sind als Kapitalvernichter einzustufen (boerse.de-Aktien-Rating: C und D). Grundsätzlich gilt:

Aktien mit dem boerse.de-Aktien-Rating B, C und D gilt es strikt zu meiden, während Aktien mit den Ratings AA und A eventuell für Langfristinvestments infrage kommen, allerdings mit einem entsprechend geringen Depotanteil. Denn im Sinne unserer Investmentphilosophie sollten Sie vorwiegend, wenn nicht ausschließlich auf Aktien mit einem AAA-Rating setzen. Das sind die laut objektiven Kennzahlen der Performance-Analyse langfristig besten Aktien der Welt, die 100 Champions aus dem boerse.de-Aktienbrief. Schließlich haben unsere Champions in den vergangenen zehn Jahren im Schnitt 16% pro Jahr gewonnen, zuzüglich Dividenden.

Dividenden sind die besseren Mieten

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Mit den besten Empfehlungen

Ihr

Thomas Driendl
Börsenverlag-Redaktion

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