Wetten gegen die Marktführer - wirklich eine gute Idee?

Guten Tag, liebe Leserinnen und Leser,

im Sport gelten die erfolgreichsten Teams und Athleten meist auch als Favoriten für den nächsten Wettbewerb. Niemand käme auf die Idee, konsequent gegen den amtierenden Meister zu wetten, nur weil dieser bereits viele Titel gewonnen hat. An der Börse hingegen suchen Investoren häufig nach der „nächsten großen Sache“. Dahinter steckt vermutlich die Vorstellung, dass die Sieger von heute zwangsläufig bald an ihre Grenzen stoßen müssen.

Viele Anleger unterschätzen jedoch, wie schwer Marktführer tatsächlich anzugreifen sind. Denn in vielen Branchen werden die Starken nicht automatisch mit der Zeit wieder schwächer, ganz im Gegenteil. Der Gedanke „Die Aktie ist schon stark gestiegen, also muss sie bald fallen“ ist daher ein Fehlschluss.

Die Börse erkennt und honoriert langfristig Qualität

Die Wettbewerbsvorteile wachsen oft mit jedem hinzugewonnenen Kunden, jeder zusätzlichen Investition und jedem weiteren Jahr erfolgreicher Geschäftstätigkeit. Der daraus resultierende Cashflow schafft die finanziellen Voraussetzungen, um den Vorsprung gegenüber Konkurrenten kontinuierlich auszubauen. Für kleinere Wettbewerber wird es dadurch zunehmend schwieriger, überhaupt noch aufzuschließen. Und genau das spiegelt auch die Börsenbewertung wider: Steigende Kurse über einen längeren Zeitraum sind Ausdruck der fundamentalen Qualität eines Unternehmens.

Im Rahmen der boerse.de-Performance-Analyse untersuchen wir deshalb die Kursentwicklung der vergangenen zehn Jahre. Die nach dieser Methode ermittelten 100 besten Aktien zeichnen wir mit dem Titel „Champion“ und dem boerse.de-Aktien-Rating AAA aus. Anleger, die mehr über die Methodik erfahren möchten, finden ausführliche Informationen im kostenlosen White Paper „Langfristig erfolgreich mit Champions-Aktien: Quality-Investing seit 2002“ von Prof. Dr. Hubert Dichtl, Thomas Müller und Jochen Appeltauer.

Auffällig ist dabei, dass viele Champions zugleich Marktführer in ihrer jeweiligen Branche sind. Warum das häufig kein Zufall ist, zeigt zum Beispiel ein Blick auf TSMC:

Der Burggraben wird oft noch größer

Das taiwanische Unternehmen – ein Investment des boerse.de-Aktienfonds – ist der wichtigste Fertigungspartner der weltweit führenden Chipentwickler. Die hohen Einnahmen ermöglichen Milliardeninvestitionen in neue Produktionsverfahren und Fabriken. Dadurch bleibt TSMC technologisch führend, was wiederum weitere Kunden anzieht. In den vergangenen zehn Jahren legte die Aktie im Mittel um 30% p.a. zu.

Ein ähnlicher Effekt lässt sich bei TJX Companies beobachten, zu dem die Geschäfte von T.J. Maxx gehören. Der Handels-Champion hat sich auf den Verkauf von Markenware zu reduzierten Preisen spezialisiert und ist in diesem Bereich marktführend. Durch sein weltweites Einkaufsnetzwerk kann TJX Companies überschüssige Waren in großem Umfang erwerben. Je größer das Unternehmen wird, desto attraktiver wird es als effizienter Abnehmer von Restbeständen. Gleichzeitig ermöglicht das hohe Einkaufsvolumen günstigere Konditionen und eine größere Produktauswahl. Der Wettbewerbsvorteil nimmt also auch hier mit wachsender Größe zu. Innerhalb der vergangenen Dekade ist der Wert der TJX-Aktie im Durchschnitt um 14% pro Jahr gestiegen. Der Händler ist ebenfalls Bestandteil des boerse.de-Aktienfonds.

Marktführer verfügen häufig über mehr Handlungsspielraum

Unternehmen mit hohen finanziellen Mitteln können sich neue Geschäftsfelder erschließen und sich dabei auch Fehlversuche leisten. Ein Paradebeispiel ist Amazon. Ursprünglich als reiner Onlinehändler gestartet, investierte der Champion über Jahre hinweg nahezu jeden freien Dollar in neue Projekte. Dabei verlief längst nicht jede Initiative erfolgreich. Das Fire Phone entwickelte sich zu einem kostspieligen Flop, Amazon Auctions sollte einst mit eBay konkurrieren und verschwand wieder vom Markt, Amazon Restaurants wurde eingestellt. Die Fehlschläge konnten gut verkraftet werden, weil das bestehende Geschäft genügend Cashflow bereitstellte, um immer neue Anläufe zu wagen.

Mit der Cloudsparte AWS landete Amazon hingegen einen Volltreffer. Heute erwirtschaftet der Bereich einen erheblichen Teil des Konzerngewinns. In den vergangenen zehn Jahren schraubten sich die Anteilsscheine von Amazon durchschnittlich um 20% p.a. nach oben.

Auch Alphabet hat aufgrund seiner hervorragenden Marktstellung großen Handlungsspielraum. Das Werbegeschäft des Champions, insbesondere über Google Search und YouTube, zählt zu den profitabelsten weltweit. Mit einem globalen Marktanteil von rund 90% ist Google klarer Marktführer bei der Internetsuche. YouTube erreicht mittlerweile rund 2,7 Milliarden Menschen pro Monat und ist die größte Videoplattform der Welt. Die enormen Gewinne geben Alphabet die Möglichkeit, immer wieder neue Projekte anzustoßen, von eigenen KI-Modellen bis hin zu autonomen Taxis. In den vergangenen zehn Jahren gewann die Aktie im Mittel 24% per annum an Wert. Sowohl Amazon als auch Alphabet gehören zum Portfolio des boerse.de-Aktienfonds.

Wetten Sie nicht gegen die Marktführer

Langfristiger Börsenerfolg basiert auf einem Portfolio aus erstklassigen Aktien. Es ist dabei wenig sinnvoll, gegen die Platzhirsche der jeweiligen Branchen zu wetten, denn deren starke Marktstellung ist häufig das Ergebnis nachhaltiger Wettbewerbsvorteile. Anstatt nach dem nächsten Geheimtipp zu suchen, sollten Anleger auf das setzen, was sich bereits bewährt hat.

Technologische Führerschaft, Netzwerkeffekte, Einkaufsmacht oder eine hohe Bindung der Kunden ans Unternehmen schaffen Eintrittsbarrieren, die für Wettbewerber nur schwer zu überwinden sind. Viele Marktführer verfügen damit über die finanziellen Mittel und die strategischen Möglichkeiten, ihren Vorsprung immer noch weiter auszubauen.

Anleger, die auf diese Eigenschaften setzen möchten, finden im boerse.de-Aktienfonds eine passende Investmentalternative. Der Fonds investiert transparent, regelbasiert und innovativ mit gleicher Gewichtung in 40 Top-Champions nach dem Motto „Marktführer gehören in jedes Depot!“

Mit bester Empfehlung

Georg Kling
boerse.de Vermögensverwaltung GmbH

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