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Bellevue Asset Management AG: Fünf Opportunitäten für Healthcare-Investoren

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Bellevue Asset Management AG / Schlagwort(e): Marktbericht

Bellevue Asset Management AG: Fünf Opportunitäten für Healthcare-Investoren

25.01.2023 / 07:00 CET/CEST

Marktkommentar vom 25. Januar 2023

Fünf Opportunitäten für Healthcare-Investoren

Die Experten von Bellevue Asset Management nehmen fünf wichtige Trends im

Healthcare-Bereich für 2023 unter die Lupe und geben eine Einordnung,

welches Potenzial sie für Investoren darstellen:

Von Dr. Cyrill Zimmermann, Head Healthcare Funds & Mandates und Mitglied der

Geschäftsleitung, Bellevue Asset Management AG

Grosse Fortschritte bei neuen Technologien

Der weitere Entwicklungspfad für Arzneimittel, die defekte Gene reparieren

oder die Genaktivität modulieren, wird immer klarer. Und damit steigt die

Zuversicht, dass In-vivo-Gentherapien erfolgreich sein können, wenn die

Herangehensweise stimmt. Insbesondere das Gene Editing rückt für seltene

genetische Krankheiten und Krebs zukünftig stärker in den Mittelpunkt.

Kleinmolekulare Ansätze, die auf genetische Krankheitsauslöser abzielen,

erleben dank der Innovationen im Bereich «Big Data» und KI einen Aufschwung.

Im Weiteren ist mit einem Durchbruch zu rechnen bei hemmenden siRNA- und

Antisense-RNA-Therapien gegen seltene Krankheiten wie ATTR-Amyloidose,

Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Hypertriglyceridämie (Lp(a)). Auf

Unternehmensebene geben Alnylam, Ionis und Arrowhead in diesem Bereich den

Ton an.

Interessant wird es 2023 auch bei Kombinationsansätzen von mRNA-Impfstoffen,

die nicht nur für COVID-19/Grippe oder RSV eingesetzt, sondern auch für

andere Infektionskrankheiten getestet werden. Darüber hinaus wird diese

Technologie auch für therapeutische Krebsimpfstoffe eingesetzt. Für 2023

erwarten wir auch hier Daten.

Neurologie wird 2023 ein noch wichtigeres Thema

Die Suche nach geeigneten Medikamenten gegen Alzheimer geht 2023 in die

nächste Runde. Das Potenzial ist enorm. Letztes Jahr wurden grosse klinische

Fortschritte erzielt. Der Antikörper Lecanemab von Eisai/Biogengegen die

Alzheimer-Krankheit erhielt am 6. Januar 2023 die Zulassung in den USA . Mit

Donanemab von Lilly dürfte eine weitere Zulassung eines Alzheimermedikaments

später im Jahr erfolgen, sofern die klinischen Daten positiv sind. Gegen

Schizophrenie ist KarXT von Karuna ein neuer Hoffnungsträger.

Spreu wird sich bei Digital-Health-Unternehmen vom Weizen trennen

Aufgrund makroökonomischer Faktoren wie der Zinsentwicklung und einer

Sektorrotation hat die Performance von Digital-Health-Unternehmen 2021 bis

Mitte 2022 gelitten. Seither hat sich die Situation entspannt und das

aktuelle Bewertungsniveau ist attraktiv.

Die zugrunde liegende Geschäftsentwicklung befindet sich weiterhin auf einem

soliden Wachstumstrend. Insbesondere die digitalen Medtechunternehmen

dürften von der Normalisierung des Patientenaufkommens nach der Pandemie und

der zusätzlichen Nachfrage aus aufgeschobenen Behandlungen profitieren.

Trotz der sehr positiven Brancheneinschätzung erwarten wir ein weiteres

Jahr, in dem die Aktienauswahl entscheidend sein wird. Daher gehen wir davon

aus, dass qualitativ hochwertige Unternehmen mit einem Geschäftsmodell, das

nachweislich kommerziellen Erfolg hat, profitabel oder nahe der

Gewinnschwelle ist, bevorzugt werden und sich besser entwickeln dürften.

Big Pharma befindet sich in einer starken Position

In der Vergangenheit schnitten Pharmaunternehmen in Zeiten steigender und

hoher Zinsen sowie in der ersten Hälfte von Rezessionen besser ab. Da das

Risiko weiterer Zinserhöhungen durch die Zentralbanken und/oder einer

globalen Konjunkturabschwächung weiterhin besteht, könnte sich die

Beliebtheit des Sektors bei den Anlegern als etwas dauerhafter erweisen. Wir

gehen davon aus, dass aufgrund der hohen kurzfristigen Cashflows, hohen

Margen, angemessenen Bewertungen sowie der starken Preissetzungsmacht

Pharmaunternehmen attraktiv bleiben werden. Angesichts der gesunden Bilanzen

und der moderateren Bewertungen von Small- und Mid-Cap-Biopharmaunternehmen

erwarten wir für 2023 eine verstärkte M&A-Aktivität. Auch dürfte sich der

Trend zu Veräusserungen fortsetzen wie zuletzt bei J&J oder Novartis.

Im Mittelpunkt des Interesses stehen Mega-Blockbuster-Medikamente bei weit

verbreiteten Krankheiten, die transformative Behandlungen bieten und über

ein grosses Marktpotenzial verfügen. Neben den Fortschritten bei klinischen

Studien und Zulassungen im Bereich Alzheimer rechnen wir auch mit starken

Umsätzen im Bereich Fettleibigkeit im Jahr 2023.

Zudem beobachten wir zwei weitere Trends: Erstens sehen wir 2023 als das

Jahr, in dem Biosimilars mit der bevorstehenden Einführung von

Humira-Biosimilars neuen Schwung erhalten sollten. Dies stellt für die

Pharmaindustrie sowohl eine Chance als auch eine Bedrohung dar. Zweitens ist

2023 ein Jahr, in dem neue Wirkmechanismen (MOA) nicht mehr nur bei sehr

seltenen Krankheiten, sondern auch bei grösseren Krankheiten (Gentherapien

für Hämophilie/DMD, Zelltherapie bei Diabetes, RNAi bei Bluthochdruck und

Alzheimer, mRNA-Impfstoffe bei Krebs) eine transformierende Wirkung haben

werden.

Asia Healthcare - Risiko für Delistings in den USA gebannt

Abnehmende geopolitische Spannungen zwischen den USA und China könnten die

Risikoprämien insbesondere für chinesische Unternehmen mit einem grösseren

internationalen Engagement senken. Das erste Anzeichen, das wir im Dezember

erkannten, war vielversprechend: Das Public Company Accounting Oversight

Board (PCAOB) gab bekannt, dass es zum ersten Mal in der Geschichte in der

Lage war, vollständigen Zugang zu Inspektionen und Untersuchungen von

Wirtschaftsprüfungsgesellschaften mit Sitz auf dem chinesischen Festland und

in Hongkong zu erhalten. Damit ist das Risiko eines sofortigen US-Delistings

für chinesische ADRs, einschliesslich Biotechunternehmen, weitgehend

gebannt.

Das chinesische Trilemma - Null-COVID-19-Politik, Wirtschaftswachstum und

soziale Stabilität - führte schliesslich zu einer viel schnelleren

Wiederbelebung der Wirtschaft als erwartet. Die Durchimpfungsrate der

älteren Bevölkerung und die Auslastung der Intensivstationen müssen in den

ersten Monaten des Jahres 2023 sehr genau beobachtet werden, um zu

beurteilen, ob das Gesundheitssystem die COVID-19-Welle bewältigen kann. Im

Zuge der Pandemie wird die wachsende Akzeptanz digitaler Lösungen den

Wachstumspfad der digitalen Gesundheitsunternehmen in China beschleunigen.

www.bellevue.ch/healthcare

Autor: Dr. Cyrill Zimmermann

Dr. Cyrill Zimmermann ist Head of Healthcare Funds & Mandates und Mitglied

der Geschäftsleitung von Bellevue Asset Management. Er gründete Adamant

Biomedical Investments im Jahr 2001 und leitete die Investmentboutique bis

zu ihrer Übernahme durch Bellevue im Jahr 2014. Cyrill Zimmermann hält einen

Doktortitel der Wirtschaftswissenschaften der Universität Zürich.

Kontakt

Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16 / Postfach, 8700

Küsnacht/Zürich,

Tanja Chicherio, Tel. +41 44 267 67 09, tch@bellevue.ch

www.bellevue.ch

Bellevue - Excellence in Specialty Investments

Bellevue ist ein spezialisierter Asset Manager mit den Kernkompetenzen

Healthcare-Strategien, alternative und traditionelle Anlagestrategien, der

an der SIX Swiss Exchange notiert ist. Gegründet 1993, generiert Bellevue

als Haus der Anlageideen mit rund 100 Mitarbeitenden attraktive

Anlageperformances und somit Mehrwert für Kunden sowie Aktionäre. Per Ende

Juni 2022 verwaltete Bellevue Kundenvermögen in Höhe von CHF 9.6 Mrd.

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vorliegenden Jahres- bzw. Halbjahresberichtes gültig. Die Bellevue Funds

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zugelassen. Vertreter in der Schweiz: Waystone Fund Services (Switzerland)

SA, Avenue Villamont 17, CH-1005 Lausanne. Zahlstelle in der Schweiz: DZ

PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Die

Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in Österreich zum öffentlichen Vertrieb

berechtigt. Zahl- und Informationsstelle: Zeidler Legal Process Outsourcing

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Ireland. Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in Deutschland zum öffentlichen

Vertrieb berechtigt. Informationsstelle: Zeidler Legal Process Outsourcing

Ltd., SouthPoint, Herbert House, Harmony Row, Grand Canal Dock, Dublin 2,

Ireland. Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist im Register der CNMV für

ausländische, in Spanien vertriebene Kollektivanlagen, unter der

Registrierungsnummer 938, eingetragen. Vertretung: atl Capital, Calle de

Montalbán 9, ES-28014 Madrid. Prospekt, Key Investor Information Document

("KIID"), Statuten sowie Jahres- und Halbjahresberichte der Bellevue Fonds

luxemburgischen Rechts können kostenlos beim oben genannten Vertreter sowie

bei den genannten Zahl- und Informationsstellen oder bei Bellevue Asset

Management AG, Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht angefordert werden. Mit Bezug

auf die in oder von der Schweiz aus vertriebenen Fondsanteile sind

Erfüllungsort und Gerichtsstand am Sitz des Vertreters begründet.

Ende der Medienmitteilungen

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Quelle: dpa-AFX


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