EQS-News: La Française Group: Es ist zwar etwas passiert, aber das reicht vermutlich nicht um die Zinserhöhungen zu stoppen (deutsch)

La Française Group: Es ist zwar etwas passiert, aber das reicht vermutlich nicht um die Zinserhöhungen zu stoppen

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La Française Group: Es ist zwar etwas passiert, aber das reicht vermutlich

nicht um die Zinserhöhungen zu stoppen

22.03.2023 / 11:40 CET/CEST

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Es ist zwar etwas passiert, aber das reicht vermutlich nicht um die

Zinserhöhungen zu stoppen

Von François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM

Wir gehen davon aus, dass der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal

Open Market Committee, FOMC) auf seiner März-Sitzung die Zinsen zum zweiten

Mal in Folge um 25 Basispunkte anheben wird. Die Federal Reserve wird ihre

neue Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen (Summary of Economic

Projections, SEP) gegenüber der vom Dezember beibehalten. Der Dot Plot wird

angesichts der anhaltenden Kerninflation eine zusätzliche Straffung um einen

Viertelprozentpunkt im Jahr 2023 zeigen. Trotz des finanziellen Risikos wird

das Board unserer Meinung nach nicht mit dem Abbau der Bilanzsumme aufhören.

Unsere Erwartungen:

* Der FOMC wird die Zinsen um weitere 25 Basispunkte auf eine Spanne von

4,75 % - 5 % anheben, um die Inflation auf das 2 %-Ziel zu senken.

* Präsident Powell wird bekräftigen, dass die Geldpolitik datenabhängig

ist.

* Trotz des Zusammenbruchs zweier US-Regionalbanken und der

Ansteckungsgefahr für den Bankensektor (verschärfte Finanzbedingungen,

Kreditangebot, Einlagenflucht) wird die Fed ihre quantitative Straffung

in Höhe von monatlich 95 Mrd. US-Dollar fortsetzen, da sie mit ihrem

neuen Bankenstützungsprogramm (Bank Term Funding Program, BTFP), die

Finanzrisiken begrenzen will. Bei dem von der Fed am 12. März

angekündigten BTFP handelt es sich um eine zusätzliche Liquiditätsquelle

für zum Nennwert bewertete hochwertige Wertpapiere, damit die Institute

diese Wertpapiere in Krisenzeiten nicht mehr schnell verkaufen müssen.

* Powell wird die Bereitschaft des Boards signalisieren, den Verlauf der

Zinssätze und der Bilanz anzupassen, sollten die Bedingungen dies

rechtfertigen.

* Beim Dot Plot erwarten wir einen Anstieg des Medianwertes von 5,1 % auf

5,4 % im Jahr 2023 und von 4,1 % auf 4,4 % im Jahr 2024, aber keine

Veränderung bei 3,1 % im Jahr 2025 bei sinkender Inflation.

* Bei den neuen Wirtschaftsprojektionen erwarten wir nur minimale

Veränderungen bei Wachstum und Inflation (persönliche Konsumausgaben,

PCE) für 2023 (0,5 % und 3,1 %), 2024 (1,6 % und 2,5 %) und 2025 (1,8 %

und 2,1 %).

Wie schon letzte Woche vor der EZB-Sitzung ist auch die Entscheidung der FED

höchst ungewiss. Unserer Analyse zufolge hofft die FED (ebenso wie die EZB),

dass sich die in letzter Zeit zur Eindämmung der Risiken eingerichteten

Mechanismen (BTFP, USD-Swap-Linien) als wirksam erweisen. Sieht man einmal

von den US-Regionalbanken und dem AT1-Markt in Europa ab, so sind die

Finanzmärkte derzeit nicht besonders angespannt. Angesichts der nach wie vor

sehr hohen Inflation und der sehr niedrigen Arbeitslosenquote wird sich die

Fed unserer Meinung nach für eine Anhebung um 25 Basispunkte entscheiden.

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Quelle: dpa-AFX