Baumot Aktie
WKN: A2G8Y8 ISIN: DE000A2G8Y89
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Original-Research: Baumot Group AG (von GBC AG): Halten

Montag, 26.10.20 10:31
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Original-Research: Baumot Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Baumot Group AG

Unternehmen: Baumot Group AG

ISIN: DE000A2G8Y89

Anlass der Studie: Research Report (Anno)

Empfehlung: Halten

Kursziel: 1,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

Umfangreiche PKW-Nachrüstung in Aussicht mit Fördergeldern von VW und

Daimler

Der Baumot Group AG scheint strategisch der erfolgreiche Turnaround

ge-lungen zu sein. Die Umsatzerlöse konnten im Geschäftsjahr 2019 um 144,3%

auf 15,12 Mio. EUR (VJ: 6,19 Mio. EUR) gesteigert werden. Damit lag der Umsatz

dennoch leicht unter unserer Prognose von 17,12 Mio. EUR. Hintergrund dieser

Entwicklung war ein sehr gutes Geschäft in der EU (außerhalb Deutschlands)

und in Israel. Trotz der sehr guten Entwicklung blieben die ausländischen

Umsätze leicht unter den Erwartungen.

Die dynamische Umsatzentwicklung im Jahr 2019 spiegelte sich auch im

Er-gebnis wider. Das EBITDA drehte mit 0,15 Mio. EUR (VJ: -6,14 Mio. EUR) ins

Positi-ve. So konnten die Kosten weiter optimiert werden und die

Materialauf-wandsquote reduzierte sich auf 53,6% (VJ: 67,9%). Die

Personalkosten ver-blieben nahezu konstant und die sonstigen betrieblichen

Aufwendungen konnten leicht reduziert werden. Ein sehr positiver

Einmaleffekt wurde in den sonstigen betrieblichen Erträgen verbucht. So

beliefen sich die sonstigen be-trieblichen Erträge auf 1,97 Mio. EUR (VJ:

0,54 Mio. EUR), bedingt durch einen Debt-to-Equity-Swap (0,67 Mio. EUR) und

durch Zuschüsse zu Forschungs- und Ent-wicklungsaufwendungen. Ein weiterer

Einmaleffekt zeigte sich im Bereich der Ertragssteuern mit 1,17 Mio. EUR (VJ:

-0,31 Mio. EUR) durch die Auflösung pas-sivierter latenter Steuern. Somit

wurde im Geschäftsjahr 2019 in Summe ein Jahresüberschuss in Höhe von 0,13

Mio. EUR (VJ: -9,20 Mio. EUR) erzielt.

Für das laufende Geschäftsjahr 2020 hat das Unternehmen 6,40 Mio. EUR Um-satz

in Aussicht gestellt. Wir erwarten auch Corona-Auswirkungen im Jahr 2021

und haben ein konservatives Szenario prognostiziert. Für das laufende

Geschäftsjahr 2020 erwarten wir Umsatzerlöse in Höhe von 6,40 Mio. EUR und

für das Geschäftsjahr 2021 12,00 Mio. EUR, bzw. 25,60 Mio. EUR für das

Geschäfts-jahr 2022. Hintergrund der Umsatzsteigerung sollten steigende

Absatzzahlen in Italien, Israel und insbesondere in Großbritannien sein.

Zudem gehen wir davon aus, dass die PKW-Nachrüstung ab dem Jahr 2022

erfolgreich in Deutschland anlaufen wird.

Ergebnisseitig erwarten wir im laufenden Geschäftsjahr 2020 einen starken

Rückgang, da im Geschäftsjahr 2019 positive Einmaleffekte, wie z.B.

Förder-gelder und eine Auflösung latenter Steuern, zu deutlichen

Ergebnisverbesse-rungen geführt haben. Wir gehen davon aus, dass im

laufenden Geschäfts-jahr 2020 ein EBITDA in Höhe von -6,03 Mio. EUR erzielt

wird und -2,61 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2021, bzw. 3,52 Mio. EUR im

Geschäftsjahr 2022. Mit den steigen-den Umsätzen erwarten wir auch

Skaleneffekte im Materialaufwand und suk-zessive Margenverbesserungen.

Das laufende Geschäftsjahr 2020 und unseres Erachtens zum Teil auch das

Geschäftsjahr 2021 sollten noch von der Corona-Krise geprägt sein. Wir

erwarten deutliche Verbesserungen im Geschäftsjahr 2022. Auf Basis unseres

DCF-Modells haben wir ein Kursziel in Höhe von 1,00 EUR (bisher: 3,13 EUR)

ermittelt und vergeben das Rating Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21755.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

+++++++++++++++

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 26.10.2020 (9:50 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 26.10.2020 (10:30 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2021

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX




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