Cherry AG Aktie
Cherry AG-Aktie
WKN:A3CRRN
ISIN:DE000A3CRRN9
Land: Deutschland
Branche: Sonstiges
Sektor: Sonstiges
aktueller Kurs:
7,76 EUR
Veränderung:
-0,39 EUR
Veränderung in %:
-4,79 %
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Original-Research: Cherry AG (von Montega AG): Kaufen

Freitag, 13.05.22 15:21
Original-Research: Cherry AG (von Montega AG): Kaufen
Bildquelle: Adobe Stock


Nach dem Tech-Crash:
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Original-Research: Cherry AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Cherry AG

Unternehmen: Cherry AG

ISIN: DE000A3CRRN9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.05.2022

Kursziel: 28,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato, Sebastian Weidhüner

Divergierende Segmententwicklung und deutlicher Ergebnisrückgang im

Auftaktquartal - Jahresziele dennoch bestätigt

Cherry hat jüngst die Zahlen des ersten Quartals 2022 veröffentlicht. Wie

bereits im Earnings Call zum FY 2021 Ende März avisiert, sank der

Konzernumsatz mit -12,6% yoy zweistellig.

Geschäftsfelder mit stark unterschiedlicher Erlösentwicklung: Der

Gaming-Bereich erzielte einen stark rückläufigen Umsatz von 11,9 Mio. Euro

(Vj.: 18,8 Mio. Euro; -36,9% yoy). Ursächlich hierfür war vor allem eine

erhebliche Verschärfung von Lieferengpässen bei Vorprodukten für

Gaming-Tastaturen, wodurch die Hersteller Neuprodukteinführungen

verschoben. Infolgedessen verzeichnete Cherry eine rückläufige Nachfrage

nach entsprechenden Switches und erlöste mit seinen Schaltern lediglich 6,5

Mio. Euro (-51,0% yoy). Zudem verzögerten Lockdowns in China und Hong Kong

den Produktions- und Lieferprozess in dem stark auf Asien ausgerichteten

Segment. Das Geschäftsfeld Professional verzeichnete hingegen erneut eine

zweistellige Wachstumsrate. Die Erlöse erhöhten sich auf 21,1 Mio. Euro

(+11,6% yoy), wodurch ihr Anteil am Konzernumsatz in Q1 63,9% betrug (Vj.

50,1%). Sowohl der Bereich Digital Health (+10,2% yoy) als auch die

Geschäftseinheit Office- & Industry-Peripherals (+12,5% yoy) zeigten indes

eine erfreuliche Wachstumsdynamik.

Überproportionaler Ergebnisrückgang: Die bereinigte EBITDA-Marge sank

infolge einer ausbleibenden Fixkostendegression auf 13,4% (Vj.: 29,0%).

Entsprechend fiel die EBITDA-Margenreduzierung im Geschäftsfeld Gaming

(7,4%; Vj.: 34,1%) deutlich höher aus als im Professional-Bereich (16,7%;

Vj.: 24,0%). Der Profitabilitätsrückgang trotz des zweistelligen

Top-Line-Wachstums ist in diesem Bereich insbesondere auf gestiegene

Einkaufspreise sowie den geplanten Ausbau der Marketingaktivitäten im Zuge

der avisierten B2C-Offensive zurückzuführen. Das Konzern-EBITDA sank

folglich um -61,1% yoy auf 3,9 Mio. Euro.

Guidance trotz Gegenwind bestätigt: Der Vorstand geht unverändert von einer

bereinigten EBITDA-Marge von 23% bis 26% bei einer Umsatzspanne von 170 bis

190 Mio. Euro aus. In H2/22 sollen neben den 2021 gelaunchten ULP-Switches

und einem neuen Schalter mit individualisierbaren Funktionen die 2021

erschlossenen Länder in Südostasien (u.a. Macau, Indonesien, Malaysia) noch

zu einem Erlösanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich im

Geschäftsfeld Gaming auf Gesamtjahressicht führen. Zudem hat der Vorstand

zur Kompensation der Margenerosion im ersten Quartal Kosteneinsparungen

eingeleitet.

Prognosen überarbeitet: Auf Basis des erzielten 3M-Niveaus impliziert

unsere bisherige Erlösprognose in 2021 einen durchschnittlichen Beitrag von

49,4 Mio. Euro je verbliebenen Quartal. Da sowohl die Lieferkettenprobleme

als auch die chinesische Null-Covid-Politik noch kein Zeichen von

Entspannung zeigen, passen wir unsere Erwartung sowohl in der Top- als auch

der Bottom-Line an das untere Ende der Bandbreite an. Die anhaltend geringe

Visibilität der operativen Lage haben wir auch in unserer

Mittelfristprognose berücksichtigt.

Fazit: Das aktuell herausfordernde Marktumfeld spiegelt sich klar in den

Q1-Zahlen wider. Im Hinblick auf die bestätigte FY-Guidance sehen wir bzgl.

des oberen Endes vor allem exogene Unsicherheitsfaktoren, die wir nun

verstärkt in unserem Modell reflektiert haben. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 28,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/24171.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX


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