Edel Aktie
WKN: 564950 ISIN: DE0005649503
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Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Freitag, 25.05.18 16:11
Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen
Bildquelle: iStock by Getty Images
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Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 25.05.2018

Kursziel: 4,20

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Feedback von der Hauptversammlung 2018

Die Edel AG hat diese Woche im Vorfeld der Hauptversammlung Eckpunkte des

ersten Halbjahres 2017/18 bekannt gegeben. Die Zahlen lagen ergebnisseitig

leicht unter unseren Erwartungen. Die Gesamtjahresziele (Umsatz in Höhe von

203,3 Mio. Euro, Ergebnis von 6,4 Mio. Euro) wurden vom Unternehmen

bestätigt und signalisieren insofern ein starkes zweites Halbjahr.

[Tabelle]

Auf der Hauptversammlung haben sich die beiden Vorstände Michael und Dr.

Jonas Haentjes zur aktuellen Entwicklung geäußert. Die wesentlichen

Erkenntnisse sind im Folgenden zusammengefasst:

Weiteres Wachstum fußt auf mehreren Säulen: Der Erlösanstieg ist eine Folge

der anhaltend guten Entwicklung bei optimal media. Das Unternehmen weist

seit Jahren ein stetiges Wachstum auf. Im ersten Halbjahr sind vom

Umsatzanstieg in Höhe von 7,5 Mio. Euro allein 5 Mio. Euro auf optimal

zurückzuführen. Dabei werden die positiven Effekte aus den Investitionen in

die Fertigungs- und Logistiktochter erst im zweiten Halbjahr voll zum

Tragen kommen. Zudem sollte das Unternehmen von der Insolvenz des

Buchbindebetriebes Stein und Lehman profitieren. Dies erklärt die

Zuversicht des Vorstandes, im traditionell schwächeren zweiten Halbjahr ein

Ergebnis von rund 3 Mio. Euro zu erzielen.

Im Vinylbereich produziert optimal media seit Jahren an der

Kapazitätsgrenze. Im laufenden Jahr wird das Unternehmen ca. 25 Mio.

Tonträger herstellen. optimal media ist dabei in der komfortablen Position,

Aufträge zuzuteilen. Laut Vorstand werden in 2018 neun neue Pressmaschinen

gekauft. Damit steigt die Produktionskapazität auf ca. 28 Mio. Tonträger.

Insofern gehen wir von einem weiteren Erlösanstieg im Vinylgeschäft aus

Positive Entwicklungen weisen daneben das Verlagsgeschäft und der

Digitalvertrieb auf. Kontor New Media profitiert weiter vom starken

Wachstum der Streamingplattformen. Im ersten Halbjahr konnte das

Unternehmen laut Vorstand einen Erlösanstieg um 1,6 Mio. Euro auf 19,5 Mio.

Euro erzielen. Das Verlagsgeschäft hat in seiner Nische (Kochen/Ernährung,

Biographie und Sachbücher) eine zunehmend exponierte Stellung und

produziert regelmäßig Bestseller. Von 'Die Ernährungs-Docs' wurden in Summe

bereits 340.000 Einheiten verkauft.

Investitionsprogramm: optimal media hat einen großen Teil des

Investitionsprogramms bereits abgeschlossen und die Umbau- und

Erweiterungsbaumaßnahmen dabei im laufenden Geschäftsbetrieb umgesetzt.

Dies hat laut Vorstand problemlos funktioniert. Für das aktuelle

Geschäftsjahr stehen weitere Investitionen von 8-9 Mio. Euro an. Nach

Abschluss sollte das Unternehmen mit der erweiterten Wertschöpfung

(Buchbindung) und den zusätzlichen Lager- und Produktionskapazitäten für

das erwartete künftige Wachstum gut aufgestellt sein.

Formwechsel der Edel AG in eine Kommanditgesellschaft auf Aktien: Großes

Thema auf der HV war erwartungsgemäß der Rechtsformwechsel. Die Aktionäre

wiesen auf die formell schwächere Mitbestimmung hin und machten deutlich,

dass sie den persönlichen Grund für diesen Schritt nachvollziehen können,

die wirtschaftliche Sinnhaftigkeit aber in Frage stellen. Michael Haentjes

unterstrich die Bedeutung der Gründerfamilie für Edel. Durch das gewählte

Konstrukt ist das Unternehmen aus seiner Sicht strategisch und

wirtschaftlich nachhaltig aufgestellt und die weitere Entwicklung in

Haentjes Sinne gesichert.

Prognosen überarbeitet: Wir haben die Investitionsquote für das laufende

Geschäftsjahr angehoben und die Ergebniszahlen 2017/18 ff. angepasst. Wir

gehen weiterhin von einer sukzessiven Ertragssteigerung aus.

Fazit: Edel ist solide in das Geschäftsjahr gestartet. Um die ambitionierte

Guidance und unsere Prognosen zu erreichen ist ein starkes zweites Halbjahr

notwendig, das der Vorstand aber angekündigt hat. Die bisher reibungslose

Umsetzung des Investitionsprogramms hat auf der HV viel Beifall bekommen.

Mehrere Fragen gab es erwartungsgemäß zum geplanten Rechtsformwechsel, da

durch diese Maßnahme der Einfluss der Minderheitsaktionäre sinkt.

Allerdings war dieser aufgrund der Stimmrechtsverhältnisse schon vorher

gering. Der operative Newsflow sollte positiv bleiben und die Aktie hat

trotz der guten Kursentwicklung in den vergangenen Monaten weiteres

Upside-Potenzial. Durch die Anpassung der Prognosen steigt das Kursziel auf

4,20 Euro (zuvor: 4,10 Euro). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/16529.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa


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