Netfonds AG Aktie
WKN: A1MME7
ISIN: DE000A1MME74 Land: Deutschland
Branche: Sonstiges
Sektor: Sonstiges
boerse.de Prädikat:
aktueller Kurs:
31,60 EUR
Veränderung:
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Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen

Freitag, 19.02.21 14:31
Newsbild
Bildquelle: fotolia.com
Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG

Diese Aktien sollten Sie jetzt im Depot haben ...

Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG

Unternehmen: Netfonds AG

ISIN: DE000A1MME74

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.02.2021

Kursziel: 37,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Sebastian Weidhüner

Dynamisches Wachstum setzt sich auch in Q4 fort - Anlauf der

CareFlex-Beratungsgespräche auf Q2/21 verschoben

Netfonds veröffentlichte gestern vorläufige Umsatz- und

Ergebniskennziffern. Zudem veranstalteten wir mit den Vorstandsmitgliedern

Karsten Dümmler und Peer Reichelt einen virtuellen Round Table, der unsere

insgesamt positive Sicht auf den Investment-Case stützt.

[Tabelle]

Dank eines soliden Jahresschlussquartals mit zweistelligem Wachstum konnte

das Unternehmen v.a. durch starke Zuwächse im Regulatorik-Bereich (+47%

yoy) sowie dem Immobiliengeschäft (+242% yoy) sein im Dezember angehobenes

Umsatzziel (ca. 140 Mio. Euro) übertreffen. Die Rohertragsmarge lag mit

20,7% angesichts des starken Neugeschäfts zwar unter Vorjahresniveau,

sollte jedoch bereits ab dem laufenden Jahr wieder an Auftrieb gewinnen. So

dürften neben einer zunehmenden Bedeutung des margenstarken

Immobiliengeschäfts insbesondere ein verstärktes Up-Selling (z.B. durch

diverse Produkt-Bundles) sowie die voranschreitende Beschleunigung von

Bankfilialschließungen eine sukzessive Margenexpansion zur Folge haben, die

u.E. in 2021 ca. 0,5 PP betragen sollte.

Das erzielte EBITDA lag mit 3,8 Mio. Euro aufgrund sich verschiebender

Geschäfte im Immobilien- und CareFlex-Bereich leicht unterhalb der Guidance

(4,0-4,5 Mio. Euro) und unserer Prognose (4,1 Mio. Euro), was jedoch

entsprechende Nachholeffekte im laufenden Geschäftsjahr mit sich bringen

sollte.

Der Start der CareFlex-Beratungsgespräche wurde erneut verschoben und soll

nun in Q2/21 anlaufen. Zwar bleibt das Inkrafttreten der Pflegeversicherung

für die Tarifbeschäftigten davon unberührt, jedoch könnte die Verzögerung

u.E. eine geringere Anzahl an Zusatzverträgen bis Jahresende zur Folge

haben. Wir haben daher unsere Umsatz- und EBIT-Prognosen leicht reduziert

und erwarten in 2021 nun Erlöse i.H.v. 169,2 Mio. Euro sowie ein EBIT von

3,9 Mio. Euro, womit wir uns dennoch am oberen Ende der veröffentlichten

Guidance (165-170 Mio. Euro bzw. 3,5-4,0 Mio. Euro) positionieren.

Die überproportionale Verringerung unserer EPS-Schätzungen ist darauf

zurückzuführen, dass das Immobilien-Exposure des Konzerns zukünftig etwas

stärker als bisher von uns erwartet ansteigen und sich der Zinsaufwand

folglich auf rund 1,1 Mio. Euro p.a. erhöhen dürfte (MONe alt: 1,0 Mio.

Euro p.a.).

Fazit: Insgesamt befindet sich Netfonds u.E. trotz der 'Corona-Krise'

operativ auf dem richtigen Weg. Im Ergebnis sollten sich sukzessive

Leverage-Effekte zeigen, auch wenn sich der Start des betrieblichen

Vorsorge-Geschäfts auf voraussichtlich Q2/21 verschiebt. Nach

Fortschreibung unseres DCF-Modells bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit

einem neuen Kursziel von 37,00 Euro (zuvor: 37,50 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22132.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX




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