Was ist ein Rolling Discount-Zertifikat?

Ein Rolling Discount-Zertifikat ist eine spezielle Form von strukturierten Finanzprodukten, die Anlegern ermöglichen, an der Kursentwicklung eines Basiswertes – meist einer Aktie oder eines Aktienindex – teilzunehmen, während sie gleichzeitig von einem eingebauten Abschlag (Discount) profitieren. Das Besondere an dieser Zertifikatsart ist die sogenannte „Rolling“-Struktur, bei der das Produkt regelmäßig in neue Discount-Zertifikate mit angepassten Laufzeiten und Basispreisen „rolliert“ wird. Dadurch kann der Anleger langfristig investiert bleiben, ohne selbst aktiv in neue Produkte investieren zu müssen.

Funktionsweise eines Rolling Discount-Zertifikats

Wie klassische Discount-Zertifikate basiert auch ein Rolling Discount-Zertifikat auf einem Basiswert, etwa einer Aktie wie BASF oder einem Aktienindex wie dem DAX. Der Emittent verkauft dem Anleger das Zertifikat mit einem Preisnachlass auf den aktuellen Kurs des Basiswerts – das ist der sogenannte „Discount“. Im Gegenzug wird die Gewinnchance nach oben begrenzt, da der Anleger maximal bis zu einem bestimmten Cap (obere Kursgrenze) an Kurssteigerungen teilhaben kann.

Der entscheidende Unterschied zum klassischen Discount-Zertifikat liegt in der Laufzeitstruktur: Während herkömmliche Discount-Zertifikate ein fixes Laufzeitende haben, wird bei Rolling Discount-Zertifikaten die Laufzeit regelmäßig verlängert. Typischerweise erfolgt dieser „Rollvorgang“ monatlich, quartalsweise oder jährlich. Dabei verkauft der Emittent das bestehende Zertifikat kurz vor Laufzeitende und investiert den Erlös direkt in ein neues Discount-Zertifikat mit identischem Basiswert und einer neuen Laufzeit. Anleger profitieren so von einem kontinuierlichen Engagement ohne selbst aktiv werden zu müssen.

Vorteile von Rolling Discount-Zertifikaten

Rolling Discount-Zertifikate bieten eine Reihe von Vorteilen gegenüber herkömmlichen Zertifikaten:

• Kontinuität: Anleger bleiben dauerhaft investiert, da die Zertifikate automatisch erneuert werden.
• Risikopuffer durch Discount: Der Preisnachlass bietet Schutz vor moderaten Kursverlusten des Basiswerts.
• Automatisiertes Management: Der Rollvorgang wird vom Emittenten durchgeführt, wodurch kein aktives Handeln erforderlich ist.
• Regelmäßige Anpassung an Marktentwicklungen: Durch den Rollmechanismus werden Cap und Basispreis regelmäßig neu festgelegt und können somit aktuelle Marktlagen widerspiegeln.

Diese Eigenschaften machen Rolling Discount-Zertifikate insbesondere für Anleger attraktiv, die langfristig in einen Markt oder eine Aktie investieren möchten, aber gleichzeitig Wert auf eine gewisse Verlustbegrenzung und ein passives Anlagekonzept legen.

Risiken und Besonderheiten

Wie bei allen strukturierten Produkten existieren auch hier Risiken. Das wohl wichtigste Risiko ist das Emittentenrisiko: Sollte der Emittent insolvent werden, kann das Zertifikat wertlos werden, unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes. Darüber hinaus ist der Anleger trotz des Discounts nicht vollständig gegen Kursverluste geschützt – fällt der Basiswert deutlich unter den Einstandspreis, entstehen Verluste.

Ein weiteres Risiko betrifft den Rollvorgang selbst. Da der Emittent regelmäßig neue Zertifikate ausgibt, können sich die Konditionen (insbesondere der Cap und der Discount) verändern. In Phasen hoher Volatilität oder fallender Märkte kann der erzielte Discount kleiner ausfallen, was die Renditechancen mindert. Zudem können Gebühren und Spreads beim Rollvorgang die Performance leicht beeinträchtigen.

Beispiel eines Rolling Discount-Zertifikats

Ein Anleger investiert in ein Rolling Discount-Zertifikat auf die BMW-Aktie. Zum Zeitpunkt der Emission beträgt der Aktienkurs 100 Euro. Das Zertifikat wird mit einem Discount von 10 % ausgegeben, sodass der Einstiegspreis bei 90 Euro liegt. Der Cap wird auf 105 Euro gesetzt. Bleibt der Aktienkurs bis zum Laufzeitende unterhalb des Caps, erhält der Anleger den Schlusskurswert der Aktie (maximal 105 Euro) ausgezahlt. Liegt der Kurs über dem Cap, ist die Auszahlung auf 105 Euro begrenzt. Nach dem Laufzeitende wird das Zertifikat automatisch „gerollt“ – der Emittent legt ein neues Discount-Zertifikat mit angepassten Parametern auf, sodass der Anleger weiterhin im Markt bleibt.

Einsatzmöglichkeiten für Anleger

Rolling Discount-Zertifikate eignen sich besonders für Investoren, die eine leicht defensive Strategie verfolgen und regelmäßig von Discount-Effekten profitieren möchten. Sie können als Alternative zu klassischen Dividendenstrategien oder Indexfonds dienen, da sie durch den Rabatt eine Art „Puffer“ gegen Marktschwankungen bieten. Gleichzeitig sind sie aufgrund der Rollstruktur langfristig orientiert und damit auch für Anleger interessant, die sich nicht ständig um die Verwaltung ihrer Anlage kümmern wollen.

boerse.de-Schlussfolgerung

Rolling Discount-Zertifikate verbinden die Vorteile klassischer Discount-Zertifikate mit einer automatisierten Laufzeitverlängerung. Durch den regelmäßigen Rollvorgang bleiben Anleger dauerhaft in ihrem gewünschten Basiswert investiert und profitieren kontinuierlich von Preisabschlägen. Trotz der defensiven Ausrichtung sollten die mit dem Emittentenrisiko und der Marktvolatilität verbundenen Gefahren nicht unterschätzt werden. Wer ein Rolling Discount-Zertifikat in sein Portfolio aufnehmen möchte, sollte die Mechanik des Rollens, die Anpassung der Cap-Struktur sowie die Kostenstruktur genau prüfen. Richtig eingesetzt, bieten Rolling Discount-Zertifikate eine interessante Möglichkeit, langfristig und mit einem gewissen Risikopuffer am Aktienmarkt teilzunehmen.