Dax-Kurs, Dax-Performance: Wo ist der Unterschied?

Bei Börsianern ist der Dax ein begehrtes Investitions- und Spekulationsobjekt. Vor allem bei trendfolgend agierenden Anlegern ist der Index aufgrund seiner historisch hohen Trendintensität sehr beliebt. So kann mit der Trendbrief-Strategie auf Basis der 200-Tage-Linie eine erhebliche Outperformance gegenüber dem Dax bei gleichzeitig attraktiverem Chance-Risiko-Verhältnis erzielt werden. Allerdings weist der deutsche Leitindex gegenüber andern internationalen Aktienbarometern einen wichtigen Unterschied auf. Im Detail:
 
Unterschied zwischen Performance- und Kursindex
 
Wenn wir in den Medien vom Dax lesen, handelt es sich dabei grundsätzlich um den Dax-Performance-Index, in dessen Berechnung auch Dividenden und deren Wiederanlage mit einfließen. Die wenigsten Anleger wissen, dass es den Dax auch als reinen Kursindex (teilweise auch Preisindex genannt) mit der Bezeichnung KDax gibt, der Ausschüttungen völlig unberücksichtigt lässt und damit allein die Kursveränderung der 30 wichtigsten deutschen Aktien widerspiegelt. Dadurch bietet dieses Barometer eine bessere Vergleichsmöglichkeit zu den US-Indizes Dow Jones, S&P 500, Nasdaq 100 sowie anderen Kursindizes wie etwa dem Euro Stoxx 50 oder dem CAC40. Zwar werden einige dieser weltweit wichtigen Aktienindizes sowohl als Kurs- als auch als Performance-Index berechnet, im Vordergrund der öffentlichen Wahrnehmung stehen jedoch fast immer die Kursindizes. Am Beispiel des Dax erläutern wir nachfolgend die Auswirkungen dieser unterschiedlichen Darstellungsweisen. Konkret:
 
Dividenden machen den Unterschied
 
Gestartet wurden beide Indizes am 31.12.1987 bei 1000 Punkten. Während beim Dax-Performance-Index mittlerweile 13.430 Punkte auf dem Kurszettel stehen, notiert der KDax bei 5990 Punkten. Folgender Chartvergleich verdeutlicht diese Entwicklung:
 
Dargestellt ist der 15 Jahre umfassende Zeitraum zwischen 2005 und Anfang 2020 (Stichtag: 16. Jan 2020). In der eingeblendeten Tabelle sehen Sie, dass der Performance-Dax in diesem Zeitraum ca. 216% zulegte, während der KDax lediglich um 100% stieg. Die jährlichen Renditen sind beim Dax mit 7,98% um 3,26 Prozentpunkte pro Jahr höher als beim KDax. Zum Vergleich haben wir in der Tabelle ebenfalls die Wertentwicklungen seit dem Start der Indizes am 31.12.1987 mit aufgeführt. Die durchschnittlichen Renditen sind bei beiden Varianten etwas höher, allerdings liegt die Differenz um 2,70 Prozentpunkte niedriger. Der Unterschied resultiert aus den Dividendenzahlungen und deren Wiederanlage. Denn:
 
Beim Performance-Index werden die Dividendenzahlungen direkt wieder in den Dax investiert. Somit rechnet der Index auch diese „zusätzlichen“ Anlageerfolge mit ein. Im Gegensatz hierzu vermindert sich der Kurs des KDax in Höhe des Dividendenabschlags. Welche Auswirkungen hat dies nun auf Anleger, die via Derivate an der Kursentwicklung des deutschen Leitindex teilhaben wollen? Ganz einfach:
 
Bei Indexzertifikaten, die sich auf Performance-Indizes, wie z.B. den Dax, beziehen werden die an die Aktionäre ausgezahlten Gewinne rechnerisch wieder in den Index investiert. Anleger, die in einen solchen Index investieren erhalten also statt einer Barausschüttung, quasi eine Anrechnung „in Indexanteilen“.
 
Dagegen dienen die erwarteten Dividenden bei Zertifikaten auf Kursindizes oft als Finanzierungsmittel für die zusätzlichen Rendite- oder Sicherungskomponenten. Von der Ausschüttung selbst hat der Anleger hierbei also nichts. Als Gegenleistung bekommt er aber - je nach Produkttyp - eine Teilabsicherung gegen mögliche Kursverluste oder verbesserte Ertragsaussichten. Deshalb:
 
Im Trendbrief übernehmen wir diese Aufgabe für Sie. Bei der Umsetzung der Trendfolge-Strategie auf Basis der 200-Tage-Linie wählen wir ein passendes Derivat aus, das auf die jeweilige Trading-Situation zugeschnitten ist. Überzeugen Sie sich selbst. Testen Sie den Trendbrief kostenlos. Daneben bekommen sie als Anleger natürlich im Trendbrief alle weiteren notwendigen Angaben für solide Investitionsentscheidungen geliefert. Zusätzlich erhalten Sie börsentäglich im „Trendbrief am Mittag“ alle Informationen, die Sie für Ihr Positions-Management und Ihre Handelsentscheidungen benötigen.

Quelle: boerse.de