Was ist Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA)?

EBITDA steht für Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, also den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Die Kennzahl stellt das operative Ergebnis eines Unternehmens dar und zeigt, wie profitabel das Kerngeschäft unabhängig von Finanzierungsentscheidungen, steuerlichen Effekten und Abschreibungen ist. EBITDA wird sowohl von Investoren als auch vom Management genutzt, um die operative Leistungsfähigkeit und die Ertragskraft eines Unternehmens vergleichbar darzustellen.

Berechnung des EBITDA

Die Berechnung des EBITDA erfolgt in der Regel ausgehend vom EBIT oder Jahresüberschuss:

• Formel 1: EBITDA = EBIT + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte
• Formel 2: EBITDA = Jahresüberschuss + Zinsen + Steuern + Abschreibungen

Beispiel: Ein Unternehmen erwirtschaftet einen Jahresüberschuss von 10 Mio€, zahlt 2 Mio€ Zinsen und 3 Mio€ Steuern. Die Abschreibungen auf Sachanlagen betragen 4 Mio€ und auf immaterielle Vermögenswerte 1 Mio€. Das EBITDA beträgt 10 + 2 + 3 + 4 + 1 = 20 Mio€. Dies zeigt die operative Ertragskraft des Unternehmens vor nicht zahlungswirksamen Aufwendungen und finanziellen Belastungen.

Bedeutung von EBITDA

EBITDA ist eine zentrale Kennzahl für die Bewertung und Analyse von Unternehmen:

• Vergleichbarkeit: EBITDA ermöglicht den Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Branchen oder Finanzierungsstrukturen, da Zinsen, Steuern und Abschreibungen ausgeklammert werden.
• Operative Leistungsanalyse: Die Kennzahl zeigt, wie viel vom Umsatz als operativer Gewinn ohne Berücksichtigung von Abschreibungen verfügbar ist.
• Unternehmensbewertung: EBITDA wird oft als Basis für Multiplikatoren wie EV/EBITDA bei Unternehmensbewertungen verwendet.
• Cashflow-Annäherung: EBITDA kann als Annäherung an den operativen Cashflow dienen, da nicht zahlungswirksame Aufwendungen herausgerechnet werden.

Beispiele aus der Praxis

Praktische Beispiele verdeutlichen die Anwendung von EBITDA:

• Ein produzierendes Unternehmen erzielt einen Umsatz von 100 Mio€ und operative Kosten von 70 Mio€, inklusive 10 Mio€ Abschreibungen. Das EBITDA beträgt 100 – 70 + 10 = 40 Mio€, was die operative Stärke des Unternehmens widerspiegelt.
• Ein Softwareunternehmen mit einem Umsatz von 50 Mio€ erzielt ein EBIT von 20 Mio€ und Abschreibungen von 5 Mio€. Das EBITDA beträgt 25 Mio€, was auf hohe operative Margen hinweist.
• Die Analyse des EBITDA einer Allianz-Aktie kann Investoren helfen, die operative Ertragskraft des Versicherungsunternehmens unabhängig von Zinsen und Steuern zu bewerten.

Vorteile und Herausforderungen von EBITDA

• Vorteile: Vergleichbarkeit zwischen Unternehmen und Branchen, einfache Berechnung, zeigt operative Leistungsfähigkeit, dient als Grundlage für Unternehmensbewertungen und Finanzanalysen.
• Herausforderungen: EBITDA berücksichtigt keine Zinsen, Steuern oder Investitionsaufwendungen, kann von Management manipuliert werden, sollte immer in Verbindung mit Cashflow und Nettogewinn betrachtet werden.

boerse.de-Schlussfolgerung

EBITDA ist eine wichtige Kennzahl zur Analyse der operativen Leistungsfähigkeit eines Unternehmens. Sie zeigt, welcher Anteil des Umsatzes vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen als Gewinn verfügbar ist. Investoren, Analysten und das Management nutzen EBITDA zur Vergleichbarkeit zwischen Unternehmen, zur Unternehmensbewertung und als Annäherung an den operativen Cashflow. Trotz ihrer Vorteile sollte EBITDA immer zusammen mit weiteren Kennzahlen wie EBIT, EBIT-Marge oder Nettogewinn betrachtet werden, um ein vollständiges Bild der Unternehmensperformance zu erhalten.