Was ist das Bookbuilding-Verfahren?

Das Bookbuilding-Verfahren ist ein standardisiertes Verfahren zur Festlegung des Emissionspreises von Wertpapieren, insbesondere Aktien, bei Börsengängen oder Kapitalerhöhungen. Es dient dazu, Angebot und Nachfrage im Vorfeld einer Emission zu ermitteln und einen marktgerechten Preis festzulegen. Das Verfahren wird häufig bei großen und mittelgroßen Unternehmen angewendet, um sowohl die Nachfrage zu optimieren als auch das Risiko von Fehlemissionen zu reduzieren.

Ablauf des Bookbuilding-Verfahrens

Der Prozess des Bookbuilding erfolgt in mehreren Schritten:

• Festlegung der Rahmenbedingungen: Das Unternehmen und die Emissionsbanken bestimmen die maximale Anzahl der zu platzierenden Aktien und einen vorläufigen Preisbereich, auch Preisspanne genannt.
• Marketingphase: Investoren werden über das geplante Angebot informiert. Roadshows, Präsentationen und Gespräche dienen dazu, die Nachfrage einzuschätzen und Interesse zu wecken.
• Orderaufnahme: Institutionelle Investoren geben ihre Gebote innerhalb des vorgegebenen Preisbereichs ab. Dabei können sie Menge und Preiswunsch angeben.
• Preisfestsetzung: Basierend auf den eingegangenen Orders wird der endgültige Ausgabepreis der Wertpapiere festgelegt. Ziel ist ein Preis, der Angebot und Nachfrage optimal ausbalanciert.
• Zuteilung: Die Wertpapiere werden den Investoren zugeteilt, wobei große institutionelle Anleger oft bevorzugt behandelt werden.
• Emission: Nach der Preisfestsetzung werden die Aktien an der Börse gehandelt.

Vorteile des Bookbuilding-Verfahrens

Das Bookbuilding-Verfahren bietet sowohl für Emittenten als auch für Investoren mehrere Vorteile:

• Marktgerechter Preis: Der endgültige Preis reflektiert die tatsächliche Nachfrage und reduziert Über- oder Unterbewertungen.
• Optimierte Nachfrage: Durch gezielte Ansprache institutioneller Anleger können größere Ordervolumina generiert werden.
• Flexibilität: Preisspannen erlauben Anpassungen während des Verfahrens, um Marktreaktionen zu berücksichtigen.
• Risikominimierung: Das Verfahren reduziert das Risiko, dass die Emission zu einem zu hohen oder zu niedrigen Preis erfolgt.

Unterschied zum Festpreisverfahren

Im Gegensatz zum Festpreisverfahren, bei dem der Emissionspreis vorab festgelegt wird, bietet das Bookbuilding-Verfahren die Möglichkeit, den Preis dynamisch an die Marktbedingungen anzupassen. Dies führt in der Regel zu einer höheren Erfolgsquote bei der Platzierung der Wertpapiere und zu einer fairen Bewertung sowohl für Emittenten als auch für Investoren.

Bedeutung für Unternehmen und Investoren

Für Unternehmen ist das Bookbuilding-Verfahren ein effizientes Instrument, um Kapital aufzunehmen und gleichzeitig Marktresonanz zu prüfen. Investoren profitieren durch die Möglichkeit, sich an einem Angebot zu beteiligen, dessen Preis durch die aggregierte Nachfrage bestimmt wird. Dadurch erhöht sich die Transparenz und die Fairness des Emissionsprozesses.

Praxisbeispiel

Ein Beispiel ist der Börsengang der Siemens-Aktie, bei dem institutionelle Investoren im Rahmen eines Bookbuilding-Verfahrens Gebote innerhalb einer Preisspanne abgaben. Nach Auswertung der Nachfrage wurde ein Emissionspreis festgelegt, der sowohl den Interessen der Investoren als auch dem Kapitalbedarf des Unternehmens entsprach. Das Verfahren ermöglichte eine effiziente Platzierung und einen stabilen Startkurs am ersten Handelstag.

boerse.de-Schlussfolgerung

Das Bookbuilding-Verfahren ist ein bewährtes Verfahren zur Preisfestsetzung bei Börsengängen und Kapitalerhöhungen. Es gewährleistet eine marktgerechte Bewertung, reduziert Risiken für Emittenten und Investoren und sorgt für eine effiziente Platzierung der Wertpapiere. Durch die Kombination aus transparenter Nachfrageerhebung und flexibler Preisgestaltung stellt das Bookbuilding-Verfahren einen zentralen Baustein moderner Kapitalmarkttransaktionen dar und trägt wesentlich zur Funktionsfähigkeit und Stabilität der Börsen bei.