Was ist ein Cum-Warrant?

Ein Cum-Warrant bezeichnet ein Finanzinstrument, bei dem ein Wertpapier – meist eine Anleihe oder eine Aktie – zusammen mit einem zugehörigen Optionsschein (Warrant) gehandelt wird. Das bedeutet: Der Optionsschein ist nicht abgetrennt, sondern fest mit dem Basiswert verbunden. Käufer erwerben also beides gemeinsam in einem Paket. Erst wenn der Warrant später vom Emittenten „ex“ gestellt wird (also abgetrennt wird), kann er separat gehandelt werden.

Grundprinzip eines Cum-Warrants

Ein Cum-Warrant kombiniert zwei Elemente:

• Den Basiswert: häufig eine Anleihe, ein Zertifikat oder auch eine Aktie.
• Den Warrant: ein Optionsschein, der das Recht auf den Kauf (Call) oder Verkauf (Put) eines bestimmten Basiswertes zu einem festgelegten Preis einräumt.

Solange beide Teile miteinander verbunden sind, spricht man vom cum-Zustand. Sobald der Warrant abgetrennt wird und einzeln handelbar ist, heißt das Instrument ex-Warrant. Anleger, die ein Cum-Warrant-Papier kaufen, erhalten also zunächst ein Gesamtpaket aus Basiswert und eingebettetem Optionsrecht.

Warum geben Emittenten Cum-Warrants aus?

Für Emittenten – beispielsweise Banken oder Unternehmen – erfüllen Cum-Warrants verschiedene Zwecke:

• Attraktivere Konditionen: Durch die Kombination mit einem Warrant kann eine Anleihe zu niedrigeren Zinsen platziert werden, da der Optionsschein zusätzlichen Wert bietet.
• Flexibilität: Unternehmen können ihren Kapitalbedarf decken und gleichzeitig Anlegern ein Instrument mit spekulativem Zusatznutzen anbieten.
• Erweiterung des Produktangebots: Finanzinstitute nutzen Cum-Warrants, um strukturierte Produkte mit unterschiedlichen Risikoprofilen anzubieten.

Wie Anleger Cum-Warrants nutzen

Anleger profitieren bei Cum-Warrants vom kombinierten Charakter des Instruments. Typische Anwendungen sind:

• Ertragsorientierte Strategien: Durch den Basiswert (z.B. eine verzinste Anleihe) entsteht ein planbarer Ertrag.
• Spekulation auf Kursbewegungen: Der eingebettete Warrant ermöglicht zusätzliche Gewinne, wenn der Basiswert stark steigt oder fällt (je nach Optionsart).
• Günstiger Einstieg in Optionsrechte: Oft lassen sich Warrant-Rechte über Cum-Warrants günstiger erwerben als durch Kauf eines separaten Optionsscheins.

Beispiel für einen Cum-Warrant

Ein Unternehmen begibt eine fünfjährige Anleihe mit 2% Zinsen und einem angehängten Call-Warrant auf die eigene Aktie. Anleger, die diese Cum-Warrant-Anleihe kaufen, erhalten:

• die Anleihe mit 2% jährlicher Verzinsung,
• das Recht, während der Laufzeit eine bestimmte Menge der Aktie zu einem festgelegten Ausübungspreis zu erwerben.

Wird der Warrant später vom Emittenten abgetrennt, können Anleger Anleihe und Optionsschein getrennt voneinander handeln. Steigt der Aktienkurs stark, gewinnt der Warrant deutlich an Wert. Bleibt der Kurs jedoch unter dem Ausübungspreis, verfällt der Warrant wertlos – die Anleihe läuft normal weiter.

Vorteile und Risiken von Cum-Warrants

Vorteile:

• Kombination aus Ertrag (Basiswert) und spekulativem Potenzial (Warrant)
• Möglichkeit, Optionsrechte oft günstiger zu erwerben
• Attr aktive Konditionen für Emittenten und Käufer
• Getrennte Handelbarkeit nach Abtrennung des Warrants

Risiken:

• Der Warrant kann wertlos verfallen, wenn der Kurs sich nicht wie erwartet entwickelt
• Höhere Produktkomplexität im Vergleich zu klassischen Anleihen
• Kursrisiken sowohl beim Basiswert als auch beim Warrant
• Liquiditätsrisiken bei weniger gehandelten Emissionen

boerse.de-Schlussfolgerung

Cum-Warrants vereinen die Eigenschaften eines Basiswerts mit den Chancen eines Optionsrechts und bieten Anlegern damit ein interessantes Hybridinstrument. Sie ermöglichen sowohl stabile Ertragsstrukturen als auch zusätzliche Gewinnpotenziale durch Kursbewegungen. Gleichzeitig erfordern sie ein Verständnis der Funktionsweise von Warrants und den damit verbundenen Risiken. Für Investoren, die sowohl Sicherheitselemente als auch spekulative Komponenten in einem Produkt kombinieren möchten, können Cum-Warrants eine attraktive Alternative darstellen.