Original-Research: A.S. Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: A.S. Création Tapeten AG - von Montega AG

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07.04.2025 / 11:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu A.S. Création Tapeten AG

Unternehmen: A.S. Création Tapeten AG

ISIN: DE000A1TNNN5

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 07.04.2025

Kursziel: 14,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Umsatzrückgang und Restrukturierung belasten Ergebnis

Die A.S. Création Tapeten AG hat am 27.03.2025 den Geschäftsbericht 2024

veröffentlicht und einen Ausblick auf das Jahr 2025 gegeben.

[Tabelle]

Umsatzrückgang und schwächeres operatives Ergebnis: A.S. Création hat im GJ

2024 spürbare Erlöseinbußen verzeichnet und mit 111,3 Mio. EUR nochmals 8,2%

weniger umgesetzt als im Jahr zuvor. Die Umsatzeinbußen erstreckten sich

über alle Regionen und fielen in Deutschland mit -3,8% am geringsten und in

Osteuropa mit 13,6% am deutlichsten aus (währungsbereinigt: -5,7% yoy). Die

Rohertragsmarge konnte in Q4 auf 53,3% verbessert werden, so dass auch in

der Jahresbetrachtung mit 50,7% ein Wert oberhalb der Schwelle von 50,0%

(2023: 47,8%) ausgewiesen wurde. Die positive Entwicklung ist vor allem auf

Effizienzsteigerungen in der Produktion sowie den Ausbau des margenstärkeren

E-Commerce-Geschäfts zurückzuführen. Zur Verbesserung der Kosteneffizienz

leitete A.S. Création umfassende Sparmaßnahmen ein, darunter

Personalreduktionen, die sich in Abfindungs- und Freistellungskosten von

insgesamt 1,0 Mio. EUR niederschlugen. Trotz dieser Einsparungen führte die

Kombination aus schwacher Nachfrage und einmaligen Belastungen zu einer

deutlichen Verschlechterung der operativen Ergebnisse. So vergrößerte sich

das operative Defizit auf EBIT-Ebene von -2,1 Mio. EUR auf -7,3 Mio. EUR.

Bereinigt um Sonderfaktoren belief sich der Verlust auf -2,6 Mio. EUR

(Vorjahr: -1,7 Mio. EUR).

Ausblick: Angesichts der großen konjunkturellen Unsicherheiten erwartet die

Konzernführung in 2025 Erlöse in einer weiten Bandbreite von 100 bis 120

Mio. EUR. Das bereinigte operative Ergebnis (ohne Abfindungen und

Währungseffekte) wird zwischen -2,0 und +2,5 Mio. EUR erwartet, das

Nachsteuerergebnis in einer Range von -2,0 bis +1,5 Mio. EUR. Dabei sollte

das Ergebnis von einem konsequenten Kostenmanagement und der Fokussierung

auf weitere Verbesserungen der Rohertragsmarge profitieren. Das im Vorjahr

vorgestellte Strategieprogramm Create 2030 (u.a. Fokus auf Digitaldruck,

innovative Produkte, E-Commerce uvm.) wird konsequent fortgesetzt.

Fazit: A.S. Création bewegt sich weiterhin in einem ungünstigen Marktumfeld,

das sich in der schwierigen Situation auf dem Wohnungsmarkt

(Baugenehmigungen für Wohnungen 2024: -16,8% yoy) sowie der anhaltend

schwachen Konsumstimmung widerspiegelt. Während die Rohertragsmarge

ermutigende Fortschritte zeigt, bleibt die Umsatzentwicklung herausfordernd.

Entscheidend für eine nachhaltige Erholung wird die Stabilisierung der

Nachfrage, insbesondere in den Kernmärkten Deutschland und Westeuropa, sein.

Zudem bilden Effizienzsteigerungen durch den zunehmenden Einzug des

Digitaldrucks und eine weiterhin disziplinierte Kostenkontrolle

mittelfristig die Basis für eine deutliche Verbesserung der Ertragslage. Die

aktuelle Bewertung spiegelt das Potenzial der Aktie unserer Meinung nach

weiterhin nicht wider, mit einem EV/EBITDA von 3,4 und KBV von 0,2 auf Basis

der 2025er Schätzungen bleibt die Aktie günstig bewertet. Wir bestätigen

unser Rating bei einem unveränderten Kursziel von 14,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32202.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: [email protected]

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Quelle: dpa-AFX