Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

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04.12.2025 / 12:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2025

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.12.2025

Kursziel: 142,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

CEWE mit neuem Rekordumsatz im dritten Quartal und Neunmonatszeitraum 2025

Die Zahlen der CEWE Stiftung & Co. KGaA für die ersten neun Monate des

ablaufenden Geschäftsjahres 2025 bewegten sich im Rahmen der eigenen

Planungen. Zwar gab das EBIT dabei trotz eines fast 5-prozentigen

Umsatzwachstums um knapp zwei Drittel nach, dies resultierte aber auch aus

Einmaleffekten, und mit einem Wert von 1,8 Mio. Euro lag es immer noch

deutlich über dem Vergleichsniveau der Jahre vor 2023.

Insgesamt sehen sich die Oldenburger daher auf Kurs, ihre Ziele auch 2025

wieder zu erreichen. Entscheidend dafür ist wie immer das aktuelle

Schlussquartal mit dem jetzt laufenden, für alle drei Geschäftsfelder

wichtigen Weihnachtsgeschäft, in dem die CEWE-Gruppe in den letzten Jahren

regelmäßig mehr als 40 Prozent des Konzernumsatzes und quasi das gesamte

Ergebnis erwirtschaftet hat.

Hier erwartet das Management im Fotofinishing, auf das rund 85 Prozent der

Konzernerlöse entfallen, angesichts des vor allem mengengetriebenen

Umsatzwachstums der ersten drei Quartale nun einen hohen

Operating-Leverage-Effekt. Wie stark derartige Skaleneffekte ausfallen

können, hat sich in der Vergangenheit bereits wiederholt und dabei besonders

deutlich im Zuge der "Corona-Sonderkonjunktur" 2020 gezeigt. Hierbei sollte

das Kerngeschäftsfeld unverändert davon profitieren, dass individuelle

Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts weitestgehend

unabhängig von der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung und allgemeinen

Konsumstimmung nachgefragt werden.

Auszahlen sollten sich zudem auch weiterhin die durch umfangreiche

Marketinginvestitionen gestärkte hervorragende Marken- und Marktstellung von

CEWE als kundenorientierter, zuverlässiger Premium-Anbieter im Fotofinishing

sowie die Innovationsstärke des Unternehmens. Diese spiegelt sich auch darin

wider, dass das bereits mit einem "TIPA World Award" prämierte CEWE FOTOBUCH

mit ausklappbarer Panoramaseite im Rahmen einer weltweiten Online-Umfrage

unter Fotografen zuletzt auch mit dem "Photographers' Choice 2025 Award" als

"Favorite Design of the Year" ausgezeichnet wurde.

Das Geschäftsfeld Einzelhandel zeigt sich unverändert gut aufgestellt. Im

Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck, das derzeit unter dem

konjunkturbedingt schwachen und preiskompetitiven Branchenumfeld leidet,

sollen mit Investitionen in europäische Auslandsmärkte und den Ausbau des

SAXOPRINT-Produktionsstandorts Dresden zu einer "Hybrid-Produktion" aus

Offset- und Digitaldruck künftig weitere Skaleneffekte und Effizienzgewinne

generiert werden.

Insgesamt sind wir daher sowohl für das laufende Schlussquartal mit dem

wichtigen Weihnachtsgeschäft als auch für die künftige weitere Entwicklung

der CEWE-Gruppe positiv gestimmt. Zudem bleibt der Konzern mit einer

Eigenkapitalquote von 66,6 Prozent zum Ende des Neunmonatszeitraums

bilanziell grundsolide aufgestellt.

Daher bestätigen wir bei einem minimal auf 142 Euro angepassten Kursziel

erneut unser "Kaufen"-Rating für die CEWE-Aktie. Dabei bietet der Titel bei

Ansatz unserer Schätzungen eine durchaus ordentliche Dividendenrendite von

3,0 Prozent, die in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen

dürfte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=accc702832f8ebb4b37eef86d4586efe

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: https://gsc-research.de

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Quelle: dpa-AFX