Original-Research: PAL Next AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: PAL Next AG - von Montega AG

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24.09.2025 / 17:24 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu PAL Next AG

Unternehmen: PAL Next AG

ISIN: DE000A12UPJ7

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 24.09.2025

Kursziel: 1,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Halbjahreszahlen im Rahmen der Erwartungen - Fokus auf Release-Pipeline und

leicht angepasste EBIT-Prognose

Die PAL Next AG hat am 24. September 2025 ihren Halbjahresbericht für 2025

vorgelegt, der die Erwartungen für ein Postproduktionshalbjahr weitgehend

bestätigt. Nach einem produktionsintensiven Vorjahr lag der Fokus im H1 auf

der Postproduktion zahlreicher Projekte, was sich in umsatzschwachen, aber

ergebnisseitig verbesserten Zahlen niederschlägt. Die Umsatzprognose für das

Gesamtjahr wurde bestätigt, während die EBIT-Prognose am unteren Ende leicht

angepasst wurde.

Umsatz und Ergebnis spiegeln Postproduktion in H1 wider: Wie erwartet,

fielen die Umsatzerlöse im H1/25 mit 0,6 Mio. EUR (H1/24: 1,2 Mio. EUR)

gering aus. Dies liegt in der Natur des Geschäftsmodells, bei dem die

Wertschöpfung erst mit der Fertigstellung und Auswertung von Filmen und

Serien entsteht, was planmäßig im zweiten Halbjahr erfolgen wird. Positiv

hervorzuheben ist die verbesserte Kostenstruktur. Das EBIT verbesserte sich

trotz der geringeren Umsätze deutlich auf -1,4 Mio. EUR (H1/24: -2,2 Mio.

EUR). Maßgeblich hierfür waren insbesondere ein von 1,2 auf 0,9 Mio. EUR

reduzierter Personalaufwand sowie ein geringerer Materialaufwand. Dies zeigt

u.E., dass die im Vorjahr eingeleitete Fokussierung auf das Kerngeschäft

Früchte trägt. Die liquiden Mittel sanken produktionsbedingt auf 40,8 Mio.

EUR, befinden sich aber weiterhin auf einem hohen Niveau. Das Eigenkapital

ist aufgrund des Konzernverlustes weiter ins Negative gerutscht, die

Gesellschaft erwartet jedoch, im Jahresverlauf durch Wandlungen aus der

Unternehmenswandelanleihe und die Umsatzrealisierung wieder ein positives

Konzerneigenkapital ausweisen zu können.

Prognose bestätigt, aber leicht angepasst: Für 2025 bestätigt der Vorstand

die Umsatzprognose von 21 bis 23 Mio. EUR bei einer Gesamtleistung von

mindestens 24 Mio. EUR. Die Prognose für das EBIT wurde jedoch leicht

angepasst und liegt nun in einer Bandbreite von -500 TEUR bis +200 TEUR

(zuvor: -300 TEUR bis +200 TEUR). Dabei wird die erwartete starke

Geschäftsentwicklung im H2 von mehreren hochkarätigen Veröffentlichungen

getragen: So kommen im H2 mit DER TIGER (Kinostart am 18.09), NO HIT WONDER

(Kinostart am 30.10.) und DAS LEBEN DER WÜNSCHE (Kinostart am 13.11.) drei

Produktionen ins Kino, während die zweite Staffel von ASBEST in der ARD

Mediathek läuft.

KI-Inhalte durch eigene Workflows gestärkt: Gleichzeitig treibt die

Tochtergesellschaft Storybook Studios die Entwicklung im Bereich

KI-gestützter Inhalte voran. Im H1 wurden entscheidende Fortschritte bei der

Etablierung eigener Workflows erzielt, um künftig kommerziell verwertbare

und skalierbare Projekte zu realisieren. Das wachsende Interesse der

internationalen Filmindustrie an hybriden Produktionsweisen bestätigt die

strategische Ausrichtung, auch wenn eine konkrete Monetarisierung hier noch

aussteht.

Fazit: Die operativen Kennzahlen aus H1 liegen im Rahmen der Erwartungen und

die verbesserte Kostenkontrolle ist ein klares positives Signal. Der Fokus

liegt nun vollständig auf H2 und den angekündigten Kino- und

Streaming-Veröffentlichungen. Die leichte Anpassung der EBIT-Prognose trübt

das Gesamtbild u.E. nur geringfügig, da der operative Break Even weiterhin

in Reichweite ist. Die KI-Strategie bleibt eine vielversprechende

Zukunftsoption, deren wirtschaftliches Potenzial sich jedoch erst in den

Folgejahren zeigen wird. Wir sehen Chancen und Risiken weiterhin als

ausgewogen an und bestätigen unsere 'Halten"-Empfehlung bei einem

unveränderten Kursziel von 1,20 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=82aa601b62acde32923ca566a9cdf39c

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Montega AG - Equity Research

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Quelle: dpa-AFX