Original-Research: REALTECH AG (von BankM AG): Kaufen

Einstufung von BankM AG zu REALTECH AG

Mit SAP-Erfahrung in die Zukunft – Business-Transformation als Chance

Die REALTECH AG (ISIN DE0007008906, General Standard, RTC GY) hat das Geschäftsjahr 2024 mit einem Umsatz von € 10,2 Mio. (-3,6%) abgeschlossen, es wurden dabei ein EBIT von € 0,12 Mio. (Vj.: € 0,31 Mio.) und ein Jahresüberschuss von € 0,17 Mio. (Vj.: € 0,24 Mio.) erzielt – der operative Cashflow lag mit € 0,72 Mio. deutlich über dem Vorjahreswert (€ 0,19 Mio.). Im Rahmen einer strategischen Neuausrichtung/Repositionierung wurden personelle Ressourcen in die Bereiche ALM (Application Lifecycle Management) und BTP (Business Technology Platform) umgeleitet. Im laufenden Geschäftsjahr soll vor allem im Bereich KI (im BTP-Kontext und Clean Core-Transformation) investiert werden, um Produkte zu verbessern und neu zu entwickeln. 2025 wird daher ein Zwischenjahr werden – mit Wachstum im Umsatz aber investitionsbedingt geringerem EBIT. Die Refokussierung auf SAP, der starke Markenkern und die breite Bestandskunden- und Partnerbasis bilden ein solides Fundament für künftiges Wachstum. Der Kapitalmarkt preist dies aktuell nicht ein, da die Nettoliquidität zum 31.12.24 die aktuelle Marktkapitalisierung übersteigt (EV<0). 

Auf Basis unserer DCF- und Peer-Gruppen-Bewertung (Basisjahre 2026 und 2027) ergibt sich im Mittel ein Fairer Wert pro Aktie von € 2,10; hieraus leiten wir unsere Empfehlung mit „Kaufen“ ab.