Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

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17.02.2025 / 10:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie:

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.02.2025

Kursziel: 22,00 EUR (zuvor: 27,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

FORTEC senkt Guidance und verschiebt Mittelfristziel

FORTEC Elektronik hat jüngst vorläufige Zahlen zum ersten Halbjahr 2024/2025

berichtet und angesichts des schwierigen konjunkturellen Umfelds sowohl die

kurzfristigen als auch die mittelfristigen Ziele angepasst.

Umsatzrückgang in Q2, jedoch leichter Zuwachs gegenüber Q1: In H1 2024/2025

erzielte FORTEC Umsatzerlöse i.H.v. rund 36 Mio. EUR, was einem Rückgang zum

Vorjahr von rund 23% entspricht. Zwar setzte sich das Minus in Q2 mit ca. 9%

yoy auf 18,5 Mio. EUR fort, doch fiel der Rückgang im Vergleich zu Q1

(-34,2% yoy) bereits deutlich geringer aus und gegenüber dem Auftaktquartal

wurde ein moderater Zuwachs erzielt (+5,8% qoq). Auch zeigte sich der

Auftragsbestand per 31. Dezember 2024 mit 56,0 Mio. EUR (-2,1% vs. 30.09.)

weitestgehend stabil. Nichtsdestotrotz zeichnet sich laut Vorstand ab, dass

das zweite Halbjahr aufgrund 'der anhaltenden konjunkturellen Schwäche und

der akuten geopolitischen Herausforderungen' anders als zunächst angenommen

die Entwicklung in H1 nicht kompensieren kann. Daher erwartet FORTEC für das

Gesamtjahr nun einen Konzernumsatz zwischen 80,0 und 95,0 Mio. EUR (bisher:

95,0 Mio. EUR bis 110 Mio. EUR). Darüber hinaus wurde das mittelfristige

Umsatzziel von 120,0-130,0 Mio. EUR von 2026 auf 2030 verschoben. Das

Erreichen der Zielbandbreite hatten wir in unseren bisherigen Prognosen aber

ohnehin erst für 2029 erwartet.

Ergebnisziel gesenkt, Mittelfristziel verschoben: Auch ergebnisseitig wurde

die FY-Guidance entsprechend auf ein Konzern-EBIT zwischen 4,0 und 6,0 Mio.

EUR (zuvor: 6,0 bis 8,0 Mio. EUR) reduziert. In Q2 2024/2025 lag das EBIT

mit ca. 0,4 Mio. EUR zwar anders als in Q1 (-0,2 Mio. EUR) wieder leicht

über dem Break Even, doch ebenfalls unter Vorjahr (1,0 Mio. EUR). Der

oberhalb des schwachen operativen Ergebnisses rangierende Periodenüberschuss

von rund 0,5 Mio. EUR in Q2 verdeutlicht jedoch, dass das Unternehmen nach

wie vor eine äußerst starke Finanzposition aufweist. FORTECs schwache

operative Performance hat u.E. weniger unternehmensspezifische Ursachen,

sondern beruht auf einem zurzeit sehr schwachen Marktumfeld insbesondere für

die deutsche Elektronikindustrie. So gingen laut Branchenverband ZVEI in

2024 die Auftragseingänge um 9,6% yoy zurück (Inland: -12,9% yoy; Ausland:

-6,6% yoy). Im Dezember sanken die Bestellungen sogar um 19,5% yoy, was u.a.

auf erhöhte Unsicherheiten im Zuge der zweiten Trump-Präsidentschaft

zurückzuführen sein dürfte. Vor diesem Hintergrund steht FORTEC nach Aussage

der CEO 'aktuell in noch engerem Austausch mit den Kunden, um gemeinsame

Strategien zu entwickeln, trotz anstehender Strafzölle und bestehender

Sanktionslisten, die Lieferfähigkeit, wenn nötig auch mit alternativen

Produkten, sicherzustellen.' Dies bezieht sich u.E. insbesondere auf den

Bezug von Displays und anderer Elektronikbauteile chinesischer Hersteller.

Fazit: FORTECs operative Schwächephase ist ausgeprägter als zunächst

angenommen. Für den Mid-Point der neuen Umsatzguidance wäre in H2 bereits

wieder deutliches Wachstum von rund 8% yoy vonnöten, was aus heutiger Sicht

ambitioniert, aber mit einem im Rahmen der HV kommunizierten Januar-Umsatz

von rund 10 Mio. EUR nicht unmöglich erscheint. Nichtsdestotrotz

positionieren wir uns am unteren Ende der Zielspanne und auch für 2025/2026

ff. deutlich vorsichtiger. Allerdings erachten wir FORTEC nach wie vor als

attraktives langfristiges Value-Investment mit einer attraktiven

Dividendenrend

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31785.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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Quelle: dpa-AFX